自今年年初以来，铜市一直处于低迷状态，价格被困在较小的交易区间中震荡，交易量和未平仓手数在全球三大交易所都出现下滑。

　　“铜博士”（Doctor Copper）是一种对铜金属的昵称，因铜价通常被视为世界经济健康状况的晴雨表。自去年10月伦敦金属交易所（LME）因低库存下金属高升水而介入政策，投资者似乎不再青睐金属铜。

　　伦敦金属交易所（LME）的金属溢价仍然存在，这对市场来说存在了更多的在监管政策层面上的不确定因素。

　　分析人士普遍认为，由于全球最大的铜消费国中国的增长势头放缓，铜价在今年内将走软。

　　然而，即使是空头，也担心在供应链持续中断和库存减少的情况下，在此之前可能会出现另一次上涨。

　　这种谨慎是有道理的，因为伦敦金属交易所（LME）的铜库存正以缓慢的方式再次下跌，在这去年的导致了超低库存溢价。

　　周二LME库存报告显示，交易所铜库存仅略有变化。总体库存下滑100吨，至79925吨，汉堡1400吨的库存流入被订单提取抵消。

　　更有趣的是，鹿特丹再次取消了2500吨提出。

　　对于铜市场来说，这是一个神奇的数字。

　　前三天，鹿特丹取消了完全相同的数额。事实上，这是荷兰港口自1月中旬以来第十二次取消2500吨的订单。

　　鹿特丹唯一没有取消的铜交易，是以每天2500吨的速度将库存转移到汉堡。

　　伦敦金属交易所（LME）的其他几个仓库也在采取行动，但正是欧洲铜库存的这种时订单取消，对库存紧张态势带来影响。

　　伦敦金属交易所（LME）铜库存的年初涨幅已出现逆转，目前已于1月初下跌10%。铜的库存量已降至5.36万吨，为去年11月以来的最低水平。

　　这与10月份14150吨的极低水平仍有一定差距，流动性紧缩导致LME现货溢价飙升至前所未有的每吨1103.50美元。

　　最近的订单取消模式与10月价格混乱之前的情况相呼应，只是从每天提取库存的1万吨降至2500吨。

　　低库存不仅仅是伦敦市场的一个特点。进入农历新年假期，上海期货交易所（ShFE）的库存更是减少了40359吨。

　　截至1月底，LME、ShFE和CME这三家交易所的铜库存总量为200402吨。去年下降了7.3万吨，这是连续第四年下降。

　　在2021的前11个月，LME交货量下降了115000吨。截至11月底，总吨数为18945吨，是自交易所于2020年2月首次公布月度数据以来的最低水平。

　　全球储备的枯竭表明了需求的强劲，尤其是来自中国的需求，中国的进口依然强劲。

　　然而，如果有形库存的流失至少在一定程度上归因于供应链囤积，那么光学产品可能不像看上去那么乐观。

　　托克贸易公司承认，它是去年伦敦金属交易所（LME）库存清仓的参与者之一，但它不会是唯一一家希望确保自己有足够库存以满足客户需求的商家，因为这个世界仍处于航运和物流危机的控制之下。

　　正如许多消费者在新冠封锁期间所经历的那样，库存不足可能会引发抢夺剩余物品的热潮，无论是厕纸还是瓶装水，又或者铜。伦敦金属交易所（LME）铜给人一种即将经历第二次冲击的感觉。

　　暴风雨前的平静

　　当LME的库存逐渐减少时，铜价似乎暂时未受到影响。

　　LME三个月期金属继续在9500美元至10100美元区间横向震荡。现货金属仍有溢价，截至周一收盘时，LME现货铜每吨升水29.25美元。

　　由于缺乏行情，目前市场投机者纷纷转向中国和世界其他更热的市场。

　　《交易商承诺》最新报告显示，基金在CME铜合约中的净多头仍为19256份。