铜

宏观方面：季调后美国2025年第三季度GDP年化增长上修至4.4%，为近两年以来的最快增速，虽然关税扰动令美国企业去年放缓了商品进口的节奏，但个人消费和企业支出依然保持健康，其中去年三季度美国个人消费支出增速同比 3.5%，在通胀和经济增长稳健、就业市场处于紧平衡的背景下，市场预计1月议息会议上美联储大概率将保持不变。特朗普表示，其已于北约达成协议取得了对格陵兰岛全面且永久的准入权，此前其已收回对欧洲的关税威胁并排除动用武力夺取的可能性，但北约秘书长呼吁盟友加大对北极的安全承诺，而格陵兰居民对前景深感疑惑，全球资本市场避险情绪进一步发酵。产业方面：力拓季报显示，其2025年第四季度产量同比 5%，得益于旗下位于蒙古奥尤陶盖勒项目地下矿扩建带来的稳健增长，充分抵消了智利Escondida产量下降的负面影响，目前力拓与嘉能可正在进行收购谈判，力拓必须在2月5日前提出正式报价，否则就放弃收购。

美国2025年第三季度GDP增速超预期上修，特朗普收回对欧洲的关税威胁并排除动用武力夺取的可能性，但北约秘书长呼吁盟友加大对北极的安全承诺，全球避险情绪持续升温；基本面来看，力拓四季度产量超预期，全球显性库存继续增加，国内线缆消费相对乏力，整体预计铜价短期将转入偏弱震荡，但下方调整空间或较为有限。

铝

宏观面，美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，高于4.3%的初值，创下近两年来最快增速。美联储青睐的通胀指标——11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，均符合预期。美国上周初请失业金人数20万人，低于预期的21万人。 美国经济数据好坏参半，三季度GDP上修，初请失业金人数小幅增加。PCE物价指数温和上涨，强化短时美联储按兵不动，不过长期宽松预期不变。格陵兰地缘紧张缓和，避险情绪缓解。基本面，周内铝锭小幅去库，主要本周绝对价格稍有调整，逢低采购略有增加，不过随着季节淡季来临，去库预计难以持续，预计铝价震荡。